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LPR兩期限報價“非對稱”調降,專家:降實體融資成本助企業“抗疫”

2020-02-20 16:15:19大公網 作者:倪巍晨
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大公網2月20日訊 央行周四(20日)授權全國銀行間同業拆借中心發布的最新LPR(貸款市場報價利率)如期調降,1年期和5年期以上LPR分別報4.05%和4.75%,各較上期報價調降10和5個基點,且1年期LPR報價錄去年8月LPR定價機制改革以來最大降幅。有受訪分析師指出,LPR報價的調整可降低銀行負債端資金成本,通過引導信貸利率進一步下行,為中小企提供支持。

2月市場利率調整情況一覽(記者倪巍晨制表)

蘇寧金研院研究員陶金指出,在疫情防控背景下,月內逆回購、MLF利率的雙降,對LPR報價帶來兩重影響,即在明確并強化央行政策窗口指導效應的同時,降低商業銀行特別是報價行的負債端資金成本。

本月LPR的調降并不令人意外,記者留意到,2月3日公開市場7天和14天期兩大逆回購品種中標利率分別報2.4%和2.55%,均較此前操作調降10個基點;無獨有偶,2月17日MLF(中期借貸便利)利率又順勢調降10個基點,至3.15%。

交銀金研中心高級研究員陳冀提醒說,此前MLF利率已調降10個基點,為應對疫情短期沖擊,LPR一年期報價相同幅度的調整符合預期。他續稱,LPR報價的非對稱調降,或對商業銀行的信貸投放意愿構成影響,預期央行仍可能使用其他政策組合工具,紓緩銀行的負債端成本。

國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼認為,LPR兩大期限報價在新冠疫情防控關鍵期的雙降,有助于進一步引導貸款利率的下行,并推動實體經濟融資成本的下降,更好地為中小企提供有力支持。

未傳遞樓市政策放松信號

值得一提的是,本月5年期以上LPR的調降幅度明顯不及1年期LPR,這也從另一個側面反映出貨幣當局并不希望向市場傳遞房地產寬松的信號。事實上,央行近期多次強調,將繼續堅持“房住不炒”政策定位,“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”。

陶金認為,實體經濟短期現金流緊張,是經濟活動減少帶來的直接結果,調降1年期LPR及衍生市場短期利率水平有很大意義。5年期以上LPR方面,“房住不炒”仍是當前樓市調控的主導方向,但疫情對消費服務業,及中小企信心著實帶來較大打擊。他并預計,5年期以上LPR的調降有助于減少房貸成本,鑒于當前市況下企業中長期信貸需求可能較少,僅降低長端利率水平或不能實質解決企業信心問題。

“2月LPR的‘非對稱調降’,折射出兩大政策意圖。”董希淼解釋,鑒于疫情對中國經濟的影響是短期的,1年期LPR利率調降10個基點,旨在助力企業渡過當前難關。他續稱,5年期以上信貸中,個人房貸的占比較高,本月5年期以上LPR調降5個基點,預示房地產調控并未放松。

定向貨幣政策料陸續有來

對于未來央行政策取態,中金公司資深經濟學家易峘相信,央行短期或繼續維持流動性的合理充裕,并在擴張信貸投放的同時加大和引導利率下行的力度。她補充說,未來央行可能使用的政策工具可能包括以1.6%的補貼利率,向銀行提供“再貸款”藉此幫助有需要的企業;擴大對受疫情影響較大行業,以及地區的定向信貸支持;放寬不良貸款認定標準允許企業延期還貸等。

陶金認為,在通脹壓力掣肘猶存背景下,中國的總量貨幣政策不會大幅寬松,預計央行未來將強化貨幣政策的結構性作用,并透過降準、再貸款等工具精準滴灌,支持實體經濟薄弱領域。

陳冀建議,在經濟運行依然承壓,及疫情防控背景下,后續宏觀政策發力的關鍵是注重貨幣與財政政策的協同性,“就央行政策而言,應確保偏松政策帶來的流動性,能切實起到助力企業渡過難關,護航經濟穩增長的作用”。

責任編輯:李政

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